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Princípios de FinançasSecção 1CapítuloFinanças Mercados e InstituiçõesFX O mercado de câmbio (mercado cambial ou cambial) é uma forma de troca para a negociação descentralizada global de moedas internacionais. Os centros financeiros em todo o mundo funcionam como âncoras da negociação entre uma ampla gama de diferentes tipos de compradores e vendedores 24 horas por dia, com exceção dos fins de semana. O mercado de câmbio determina os valores relativos das moedas diferentes. 1 O mercado de câmbio auxilia o comércio internacional e o investimento ao permitir a conversão de moeda. Por exemplo, permite que uma empresa nos Estados Unidos importe bens dos Estados membros da União Européia, especialmente os membros da zona do euro, e pague euros, embora sua renda seja em dólares dos Estados Unidos. Ele também suporta a especulação direta no valor das moedas e o carry trade, especulação baseada no diferencial de taxa de juros entre duas moedas. 2 Em uma transação de câmbio típica, uma parte compra alguma quantidade de uma moeda pagando alguma quantidade de outra moeda. O mercado de câmbio moderno começou a se formar durante a década de 1970 após três décadas de restrições governamentais sobre as transações cambiais (o sistema de gestão monetária de Bretton Woods estabeleceu as regras para as relações comerciais e financeiras entre os principais estados industriais mundiais após a Segunda Guerra Mundial), quando os países Gradualmente mudou para taxas de câmbio flutuantes do regime de taxa de câmbio anterior, que permaneceu fixado de acordo com o sistema de Bretton Woods. O mercado de câmbio é único devido às seguintes características: o seu enorme volume de negociação que representa a maior classe de ativos no mundo, levando a alta liquidez, sua dispersão geográfica é a operação contínua: 24 horas por dia, exceto os fins de semana, ou seja, a partir das 20:15 GMT Domingo até 22:00 GMT, sexta feira, a variedade de fatores que afetam as taxas de câmbio as baixas margens de lucro relativo em comparação com outros mercados de renda fixa e o uso de alavancagem para aumentar as margens de ganhos e perdas e com relação ao tamanho da conta. Como tal, foi referido como o mercado mais próximo do ideal de concorrência perfeita, não obstante a intervenção monetária dos bancos centrais. De acordo com o Bank for International Settlements, 3 em abril de 2018, o volume de negócios diário médio nos mercados internacionais de câmbio é estimado em 3,98 trilhões, um crescimento de aproximadamente 20 em relação ao volume diário de 3,21 trilhões em abril de 2007. Algumas empresas especializadas em câmbio O mercado colocou o volume de negócios diário médio em excesso de US $ 4 trilhões. 4 A desagregação de 3.98 trilhões é a seguinte: 1.490 trilhões em transações à vista 475 bilhões em avanço direto 1.765 trilhões de swaps de câmbio 43 bilhões de swaps de moeda 207 bilhões em opções e outros produtos Ancient Edit Forex primeiro existiu na antiguidade. 5 As pessoas que mudaram dinheiro, as pessoas que ajudam os outros a mudar dinheiro e também a tomar uma comissão ou a cobrar uma taxa estavam vivendo nos tempos dos escritos talmúdicos (tempos bíblicos). Essas pessoas (às vezes chamadas de kollybistas) usavam barracas de cidades, em banquete vezes, o Temples Court of the Gentiles. 6 O trocador de dinheiro também estava em tempos antigos mais recentes, os smiths de prata e os smiths de ouro. 7 Durante o século IV, o governo de Bizâncio manteve o monopólio de divisas. 8 Medieval e posterior Edit Durante o século XV, a família Medici foi obrigada a abrir bancos em locais estrangeiros para trocar moedas por atuar para comerciantes têxteis. 9 10 Para facilitar o comércio, o banco criou o livro de contas nostro (do italiano traduzido - nosso) que continha duas entradas em colunas que mostravam montantes de moedas estrangeiras e locais, informações relativas à manutenção de uma conta com um banco estrangeiro. 11 12 13 14 Durante o 17º (ou 18º) século, a Amsterdã manteve um mercado de forex ativo. 15 Durante 1704 ocorreu o intercâmbio entre agentes que atuam no interesse das nações de Engaland e da Holanda. 16 Early modern Edit A empresa Alexander Brown amp Sons trocou câmbio em moeda estrangeira em algum momento em 1850 e foi um dos principais participantes nestes Estados Unidos de A. 17 Durante 1880, JM do Esprito Santo de Silva e Banco de Estudo e Comercial de Lisboa solicitou e Foi dada permissão para começar a se engajar em um negócio de câmbio. 18 19 1880 é considerado por uma fonte como o início do câmbio moderno, significativo para o fato do início do padrão-ouro durante o ano. 20 Moderno para pós-moderno Editar Antes da Segunda Guerra Mundial Editar De 1899 a 1913 explorações cambiais aumentaram 10,8, enquanto as participações em ouro aumentaram 6,3. 21 No momento do encerramento do ano de 1913, quase metade dos divisões mundiais estavam sendo realizadas usando a libra esterlina. 22 O número de bancos estrangeiros que operam dentro dos limites de Londres aumentou nos anos de 1860 para 1913 de 3 para 71. Em 1902, havia dois corretores de câmbio em Londres. 23 Nos primeiros anos do século XX, o comércio era mais ativo em Paris, Nova York e Berlim, enquanto a Grã-Bretanha permaneceu em grande parte não envolvida no comércio até 1914. Entre 1919 e 1922, o emprego de corretores de câmbio em Londres aumentou para 17, em 1924 Havia 40 empresas que operavam para fins de troca. Durante a década de 1920, a ocorrência de comércio em Londres se assemelhava mais à manifestação moderna, em 1928 o comércio forex era parte integrante do funcionamento financeiro da cidade. Os controles cambiais continentais, além de outros fatores, na Europa e na América Latina, dificultaram qualquer tentativa de prosperidade por atacado do comércio para a Londres de 1930. 25 Durante a década de 1920, a família Kleinwort conhecia os líderes do mercado, Japhets, S, Montagu amp Co. e Seligmans, já que participantes significativos ainda acreditam reconhecimento. 26 No ano de 1945, a nação do governo da Etiópia possuía um excedente cambial. 27 Depois da Segunda Guerra Mundial Editar Após a Segunda Guerra Mundial, o Acordo de Bretton Woods foi assinado permitindo que as moedas flutuassem dentro de uma faixa de 1 para as par moedas. 28 No Japão, a lei foi alterada em 1954 pela Lei do Banco de Câmbio, portanto, o Banco de Tóquio devia se tornar por esse centro de câmbio até setembro desse ano. Entre 1954 e 1959, a lei japonesa foi feita para permitir a inclusão de muitas outras moedas da Occidental no estrangeiro japonês. 29 O presidente Nixon é creditado com o fim do Acordo de Bretton Woods e taxas de câmbio fixas, trazendo eventualmente um sistema de moeda flutuante. Após o encerramento da promulgação do Acordo de Bretton Woods (em 1971, 30), o acordo da Smithsonian permitiu que as negociações variassem para 2. Durante 1961-62, o valor das operações no exterior pelo Federal Reserve das Américas foi relativamente baixo. 31 32 Os envolvidos no controle de taxas de câmbio encontraram os limites do Contrato não eram realistas e, portanto, cessaram isso em março de 1973, quando, em algum momento depois, nenhuma das principais moedas foi mantida com capacidade de conversão em ouro, as organizações dependiam, em vez disso, de reservas de moeda. 33 34 Durante 1970 a 1973, a quantidade de negócios ocorridos no mercado aumentou três vezes. 35 36 37 Em algum momento (de acordo com Gandolfo durante fevereiro-março de 1973) alguns dos mercados foram divididos, então um mercado de câmbio de dois níveis foi posteriormente introduzido, com taxas de câmbio duplas. Isso foi abolido em março de 1974. 38 39 40 A Reuters introduziu, durante o mês de junho de 1973, monitores de computador, substituindo os telefones e o telex utilizados anteriormente para cotações de negociação. 41 - markets close Edit Devido à ineficácia final do Acordo de Bretton Woods e do European Joint Float, os mercados de forex foram forçados a fechar em algum momento durante 1972 e março de 1973. 42 43 A maior parte de todas as compras de dólares na história de 1976 foi Quando o governo da Alemanha Ocidental obteve uma aquisição de quase 3 bilhões de dólares (um valor de 2.75 bilhões no total por The Statesman: Volume 18 1974 6), este evento indicou a impossibilidade de equilibrar as estabilidades de câmbio pelas medidas de controle usadas no O tempo e o sistema monetário e os mercados de câmbio na Alemanha Ocidental e outros países da Europa fecharam por duas semanas (durante fevereiro e março de 1973. Giersch, Paqu, amp. Schmieding fecharam após a compra de 7,5 milhões de estados de Dmarks Brawley. Os mercados de câmbio tiveram que ser fechados. Quando eles reabriram. 1 de março, uma grande compra ocorreu após o fechamento). 44 45 46 47 depois de 1973 Editar De fato, 1973 marca o ponto em que o Estado-nação, o comércio bancário e a divisa controlada terminou e as condições flutuantes flutuantes e relativamente livres de um mercado característico da situação nos tempos contemporâneos começaram (de acordo com uma fonte) 48, embora outro indique a primeira vez que um par de moedas foi dado como uma opção para os comerciantes dos EUA comprar foi em 1982, com moedas adicionais disponíveis no próximo ano. 49 50 Em 1 de janeiro de 1981 (como parte das mudanças iniciadas em 1978, 51), o Banco da China permitiu que certas empresas nacionais participassem da negociação cambial. 52 Em algum momento durante os meses de 1981, o governo sul-coreano acabou com os controles forex e permitiu que o comércio livre ocorresse pela primeira vez. Em 1988, o governo dos países aceitou a cota do FMI para o comércio internacional. 53 A intervenção dos bancos europeus, especialmente o Bundesbank, influenciou o mercado cambial, em particular, em 27 de fevereiro de 1985. 54 A maior proporção de todos os negócios em todo o mundo durante 1987 foram no Reino Unido, um pouco mais de um quarto, com os EUA da América, o país com a segunda maior parte envolvida na negociação. 55 Em 1991, a República do Irão modificou os acordos internacionais com alguns países, desde o comércio de petróleo até o câmbio. 56 Tamanho do mercado e liquidez Editar Principal volume de negócios do mercado cambial, 19882007, medido em bilhões de USD. O mercado de câmbio é o mercado financeiro mais líquido do mundo. Os comerciantes incluem grandes bancos, bancos centrais, investidores institucionais, especuladores de divisas, corporações, governos, outras instituições financeiras e investidores de varejo. O volume de negócios diário médio nos mercados internacionais de câmbio e relacionados está crescendo continuamente. De acordo com o Inquérito Trienal do Banco Central de 2018, coordenado pelo Banco de Pagamentos Internacionais, o volume de negócios diário médio foi de US $ 3,98 trilhões em abril de 2018 (vs 1,7 trilhão em 1998). 3 Destes, 3.98 trilhões, 1.5 trilhões foram transações à vista e 2,5 trilhões foram negociados em contratos diretos, swaps e outros derivativos. A negociação no Reino Unido representou 36,7 do total, tornando-o, de longe, o centro mais importante para o comércio cambial. A negociação nos Estados Unidos representou 17,9, e o Japão representou 6,2. 57 O volume de negócios de futuros e opções de câmbio negociado em bolsa cresceu rapidamente nos últimos anos, atingindo 166 bilhões em abril de 2018 (o dobro do volume de negócios registrado em abril de 2007). Os derivativos cambiais negociados em câmbio representam 4 do volume de negócios cambial da OTC. Os contratos de futuros de câmbio foram introduzidos em 1972 na Chicago Mercantile Exchange e são negociados ativamente em relação à maioria dos outros contratos de futuros. A maioria dos países desenvolvidos permite a negociação de produtos derivados (como futuros e opções de futuros) em suas bolsas. Todos esses países desenvolvidos já possuem contas de capital totalmente convertíveis. Alguns governos de economias emergentes não permitem produtos derivados de divisas em suas trocas porque possuem controles de capital. O uso de derivativos está crescendo em muitas economias emergentes. 58 Países como Coréia, África do Sul e Índia estabeleceram trocas de futuros cambiais, apesar de terem alguns controles de capital. Principais 10 comerciantes de divisas 59 do volume total, maio de 2017 A negociação cambial aumentou em 20 entre abril de 2007 e abril de 2018 e mais dobrou desde 2004. 60 O aumento do volume de negócios deve-se a uma série de fatores: a crescente importância do câmbio Como uma classe de ativos, o aumento da atividade de negociação de comerciantes de alta freqüência e o surgimento de investidores de varejo como um importante segmento de mercado. O crescimento da execução eletrônica ea seleção diversificada de locais de execução reduziram os custos de transação, aumentaram a liquidez do mercado e atraíram maior participação de muitos tipos de clientes. Em particular, a negociação eletrônica através de portais on-line tornou mais fácil para os comerciantes de varejo trocarem no mercado de câmbio. Até 2018, estima-se que o comércio de varejo represente até 10 vezes o volume de negócios no local, ou 150 bilhões por dia (ver plataforma de câmbio de varejo). O câmbio é um mercado de balcão onde os negociantes negociam diretamente entre si, portanto não há troca central ou câmbio. O maior centro de comércio geográfico é o Reino Unido, principalmente Londres, que, de acordo com as estimativas da TheCityUK, aumentou sua participação no volume de negócios global em transações tradicionais de 34,6 em abril de 2007 para 36,7 em abril de 2018. Devido ao domínio de Londons no mercado, um currencismo específico O preço cotado é geralmente o preço do mercado de Londres. Por exemplo, quando o Fundo Monetário Internacional calcula o valor de seus direitos de saque especiais todos os dias, eles usam os preços do mercado de Londres ao meio dia naquele dia. Ao contrário de um mercado de ações, o mercado de câmbio é dividido em níveis de acesso. No topo, é o mercado interbancário, composto pelos maiores bancos comerciais e negociantes de valores mobiliários. No mercado interbancário, os spreads, que são a diferença entre os preços de oferta e venda, são afiados e não conhecidos pelos jogadores fora do círculo interno. A diferença entre os preços de oferta e de venda aumenta (por exemplo, de 0 a 1 pip para 1-2 pips para moedas como o EUR) à medida que você desce os níveis de acesso. Isto é devido ao volume. Se um comerciante pode garantir um grande número de transações por grandes quantidades, eles podem exigir uma menor diferença entre o preço da oferta e da oferta, que é referido como um melhor spread. Os níveis de acesso que compõem o mercado cambial são determinados pelo tamanho da linha (a quantidade de dinheiro com a qual eles estão negociando). O mercado interbancário de nível superior representa 53 de todas as transações. A partir daí, bancos menores, seguidos por grandes corporações multinacionais (que precisam de hedge de risco e remuneração de funcionários em diferentes países), grandes hedge funds e até mesmo alguns dos fabricantes de varejo. De acordo com a Galati e Melvin, fundos de pensões, companhias de seguros, fundos de investimento e outros investidores institucionais têm desempenhado um papel cada vez mais importante nos mercados financeiros em geral, e nos mercados de câmbio em particular, desde o início dos anos 2000. (2004) Além disso, ele observa, os fundos Hedge cresceram acentuadamente ao longo do período 20012004 em termos de número e tamanho total. 61 Os bancos centrais também participam do mercado cambial para alinhar as moedas às suas necessidades econômicas. Empresas comerciais Edit Uma parte importante deste mercado vem das atividades financeiras das empresas que procuram divisas para pagar bens ou serviços. As empresas comerciais geralmente comercializam montantes bastante pequenos em comparação com bancos ou especuladores, e seus negócios geralmente têm pouco impacto no curto prazo sobre as taxas de mercado. No entanto, os fluxos comerciais são um fator importante na direção de longo prazo de uma taxa de câmbio de câmbio. Algumas empresas multinacionais podem ter um impacto imprevisível quando posições muito grandes são cobertas devido a exposições que não são amplamente conhecidas por outros participantes do mercado. Bancos centrais Edit Os bancos centrais nacionais desempenham um papel importante nos mercados cambiais. Eles tentam controlar a oferta monetária, a inflação e as taxas de juros e, muitas vezes, possuem taxas-alvo oficiais ou não oficiais para suas moedas. Eles podem usar suas reservas de câmbio muitas vezes substanciais para estabilizar o mercado. No entanto, a eficácia da especulação estabilizadora do banco central é duvidosa porque os bancos centrais não falam se fizerem grandes perdas, como outros comerciantes, e não há provas convincentes de que façam uma negociação de lucros. Fixação de divisas Edit A fixação do câmbio é a taxa de câmbio monetária diária fixada pelo banco nacional de cada país. A idéia é que os bancos centrais usam o tempo de fixação e taxa de câmbio para avaliar o comportamento de sua moeda. A fixação das taxas de câmbio reflete o valor real do equilíbrio no mercado. Bancos, comerciantes e comerciantes usam taxas de fixação como indicador de tendência. A mera expectativa ou rumor de uma intervenção cambial do banco central pode ser suficiente para estabilizar uma moeda, mas a intervenção agressiva pode ser usada várias vezes por ano em países com um regime de moeda flutuante sujo. Os bancos centrais nem sempre alcançam seus objetivos. Os recursos combinados do mercado podem facilmente dominar qualquer banco central. 62 Vários cenários desta natureza foram vistos no colapso do Mecanismo de Taxa de Câmbio Europeu de 199293 e em tempos mais recentes no Sudeste Asiático. Hedge funds como especuladores Edit Cerca de 70 a 90 citações necessárias das transações cambiais são especulativas. Em outras palavras, a pessoa ou instituição que comprou ou vendeu a moeda não tem nenhum plano para realmente levar a entrega da moeda no final, em vez disso, eles estavam apenas especulando sobre o movimento dessa moeda em particular. Os hedge funds ganharam uma reputação de especulações cambiais agressivas desde 1996. Eles controlam bilhões de dólares de capital e podem emprestar mais bilhões, e assim podem oprimir a intervenção dos bancos centrais para suportar quase todas as moedas, se os fundamentos econômicos estiverem no favor dos hedge funds . Empresas de gerenciamento de investimentos Editar As empresas de gerenciamento de investimentos (que tipicamente gerenciam grandes contas em nome de clientes, como fundos de pensão e doações), usam o mercado de câmbio para facilitar as transações de títulos estrangeiros. Por exemplo, um gerente de investimentos que possui uma carteira internacional de ações precisa comprar e vender vários pares de moedas estrangeiras para pagar compras de títulos estrangeiros. Algumas empresas de gerenciamento de investimentos também possuem mais operações de sobreposição de moeda especializadas especulativas, que gerenciam exposições cambiais de clientes com o objetivo de gerar lucros, além de limitar o risco. Embora o número deste tipo de empresas especializadas seja bastante pequeno, muitos têm um grande valor de ativos sob gerenciamento) e, portanto, podem gerar grandes negócios. Negociantes cambiais de varejo Edit Individual Os comerciantes especulativos de varejo constituem um segmento crescente deste mercado com o advento das plataformas cambiais de varejo, tanto em tamanho como em importância. Atualmente, eles participam indiretamente através de corretores ou bancos. Os corretores de varejo, embora amplamente controlados e regulados nos EUA pela Commodity Futures Trading Commission e a National Futures Association, no passado, foram submetidos à fraude periódica em moeda estrangeira. 63 64 Para lidar com o problema, em 2018, a NFA exigiu que seus membros negociassem nos mercados Forex para se registrarem como tal (ou seja, CTA Forex em vez de um CTA). Esses membros da NFA que tradicionalmente estarão sujeitos aos requisitos mínimos de capital líquido, FCMs e IBs, estão sujeitos a requisitos de capital líquido mínimos maiores se negociarem no Forex. Uma série de corretores de câmbio operam a partir do Reino Unido sob regulamentos da Autoridade de Serviços Financeiros, onde a negociação cambial usando margem faz parte do setor de negociação de derivativos de balcão mais abrangente que inclui o Contrato para diferenças e apostas em spread financeiro. Existem dois tipos principais de corretores FX de varejo que oferecem a oportunidade de negociação especulativa de moeda: corretores e revendedores ou criadores de mercado. Os corretores atuam como um agente do cliente no mercado FX mais abrangente, buscando o melhor preço no mercado para um pedido de varejo e negociação em nome do cliente varejista. Eles cobram uma comissão ou majoração, além do preço obtido no mercado. Concessionários ou criadores de mercado. Ao contrário, tipicamente atuam como principais na transação em relação ao cliente varejista e citam um preço em que estão dispostos a negociar. Empresas de câmbio não bancário. As empresas de divisas não bancárias oferecem troca de moeda e pagamentos internacionais a particulares e empresas. Estes também são conhecidos como corretores de câmbio, mas são distintos, na medida em que não oferecem negociação especulativa, mas sim troca de moeda com pagamentos (ou seja, geralmente há uma entrega física de moeda para uma conta bancária). Estima-se que no Reino Unido, 14 dos pagamentos de câmbio 65 são feitos através de empresas de câmbio. 66 Esse ponto de venda dessas empresas geralmente é que eles oferecerão melhores taxas de câmbio ou pagamentos mais baratos do que o banco de clientes. Essas empresas diferem das empresas de transferência de dinheiro transferido, na medida em que geralmente oferecem serviços de maior valor. Empresas de transferência de dinheiro e agências de mudança Editar As empresas de transação de transferência de dinheiro realizam transferências de alto valor de baixo valor geralmente por migrantes econômicos de volta ao seu país de origem. Em 2007, o Grupo Aite estimou que havia 369 bilhões de remessas (um aumento de 8 no ano anterior). Os quatro maiores mercados (Índia, China, México e Filipinas) recebem 95 bilhões. O maior e mais conhecido fornecedor é o Western Union com 345,000 agentes globalmente seguidos pela Cidadania dos Emirados Árabes Unidos. As empresas de transformação ou de transferência de moeda fornecem serviços de câmbio de baixo valor para os viajantes. Estes são tipicamente localizados em aeroportos e estações ou em locais turísticos e permitem que notas físicas sejam trocadas de uma moeda para outra. Eles acessam o mercado de câmbio através de bancos ou empresas de câmbio não bancárias. Não existe um mercado unificado ou centralizado para a maioria dos negócios, e há muito pouca regulamentação transfronteiriça. Devido à natureza excessiva (OTC) dos mercados cambiais, há uma série de mercados interligados, onde diferentes instrumentos de moeda são negociados. Isso implica que não há uma taxa de câmbio única, mas sim uma série de taxas diferentes (preços), dependendo do que o banco ou o market maker esteja negociando e onde está. Na prática, as taxas são bastante próximas devido à arbitragem. Devido ao domínio de Londons no mercado, um preço cotado em moeda particular geralmente é o preço do mercado de Londres. As principais trocas comerciais incluem EBS e Reuters, enquanto os principais bancos também oferecem sistemas de negociação. Uma joint venture da Chicago Mercantile Exchange e da Reuters, chamada Fxmarketspace, abriu em 2007 e aspirou, mas não conseguiu o papel de um mecanismo de compensação do mercado central. Os principais centros comerciais são Nova York e Londres, embora Tóquio, Hong Kong e Cingapura sejam também centros importantes. Bancos de todo o mundo participam. O comércio de moeda acontece continuamente ao longo do dia, à medida que a sessão de comércio asiática termina, a sessão européia começa, seguida da sessão norte-americana e depois da sessão asiática, excluindo os fins de semana. As flutuações das taxas de câmbio são geralmente causadas por fluxos monetários reais, bem como pelas expectativas de mudanças nos fluxos monetários causados ​​por mudanças no crescimento do produto interno bruto (PIB), inflação (teoria da paridade do poder de compra), taxas de juros (paridade da taxa de juros, Domestic Fisher Efeito International Fisher), orçamento e déficits comerciais ou excedentes, grandes negócios transfronteiriços de MampA e outras condições macroeconômicas. As principais notícias são divulgadas publicamente, muitas vezes em datas programadas, tantas pessoas têm acesso às mesmas notícias ao mesmo tempo. No entanto, os grandes bancos têm uma vantagem importante que podem ver o fluxo de pedidos de seus clientes. As moedas são negociadas uma contra a outra. Cada par de moedas, portanto, constitui um produto comercial individual e é tradicionalmente observado XXXYYY ou XXXYYY, onde XXX e YYY são o código internacional ISO 4217 de três letras das moedas envolvidas. A primeira moeda (XXX) é a moeda base que é cotada em relação à segunda moeda (AAAA), denominada moeda contadora (ou moeda de cotação). Por exemplo, a cotação EURUSD (EURUSD) 1.5465 é o preço do euro expresso em dólares norte-americanos, o que significa 1 euro 1.5465 dólares. A convenção do mercado é citar a maioria das taxas de câmbio em relação ao USD com o dólar norte-americano como moeda base (por exemplo, USDJPY, USDCAD, USDCHF). As exceções são a libra esterlina (GBP), dólar australiano (AUD), o dólar da Nova Zelândia (NZD) e o euro (EUR), onde o USD é a contra-moeda (por exemplo, GBPUSD, AUDUSD, NZDUSD, EURUSD). Os fatores que afetam XXX afetarão XXXYYY e XXXZZZ. Isso causa correção monetária positiva entre XXXYYY e XXXZZZ. No mercado à vista, de acordo com o Inquérito trienal de 2018, os pares de moedas bilaterais mais negociados foram: e a moeda dos EUA estava envolvida em 84,9 das transações, seguido pelo euro (39,1), o iene (19,0) e a libra esterlina (12,9 ) (Ver tabela). As porcentagens de volume para todas as moedas individuais devem somar até 200, uma vez que cada transação envolve duas moedas. A negociação no euro cresceu consideravelmente desde a criação do currencys em janeiro de 1999, e quanto tempo o mercado de câmbio continuará centrado no dólar está aberto ao debate. Até recentemente, a negociação do euro frente a uma moeda não européia ZZZ teria geralmente envolvido dois negócios: EURUSD e USDZZZ. A exceção a isso é EURJPY, que é um par de moedas negociadas estabelecidas no mercado spot interbancário. À medida que o valor dos dólares se deteriorou durante 2008, o interesse em usar o euro como moeda de referência para os preços das commodities (como o petróleo), bem como uma componente maior das reservas estrangeiras pelos bancos, aumentou dramaticamente a citação necessária. As transações nas moedas dos países produtores de commodities, como AUD, NZD, CAD, também aumentaram a citação. Determinantes das taxas de câmbio. As seguintes teorias explicam as flutuações nas taxas de câmbio em regime de taxa de câmbio flutuante (Em regime de taxa de câmbio fixa , As taxas são decididas pelo governo): Condições de paridade internacionais: Paridade relativa do poder de compra relativo, paridade da taxa de juros, efeito Fisher doméstico, efeito Fisher internacional. Embora, em certa medida, as teorias acima forneçam explicação lógica para as flutuações nas taxas de câmbio, mas essas teorias vacilam, pois são baseadas em suposições desafiáveis, e. Fluxo livre de bens, serviços e capital que raramente são verdadeiros no mundo real. Modelo de balança de pagamentos (ver taxa de câmbio): este modelo, no entanto, se concentra principalmente em bens e serviços comercializáveis, ignorando o crescente papel dos fluxos de capital globais. Não forneceu qualquer explicação para a valorização contínua do dólar durante a década de 1980 e na maior parte dos anos 90 face ao aumento do déficit da conta corrente dos EUA. Modelo do mercado de ativos (ver taxa de câmbio): exibe moedas como uma classe de ativos importante para a construção de carteiras de investimento. Os preços dos ativos são influenciados principalmente pela vontade dos povos de manter as quantidades existentes de ativos, o que, por sua vez, depende das expectativas sobre o valor futuro desses ativos. O modelo do mercado de ativos da determinação da taxa de câmbio indica que a taxa de câmbio entre duas moedas representa o preço que apenas equilibra os suprimentos relativos e a demanda por ativos denominados nessas moedas. Nenhum dos modelos desenvolvidos até agora conseguiu explicar as taxas de câmbio e a volatilidade nos prazos mais longos. Por prazos mais curtos (menos de alguns dias), os algoritmos podem ser planejados para prever os preços. Entende-se, a partir dos modelos acima, que muitos fatores macroeconômicos afetam as taxas de câmbio e, no final, os preços cambiais são resultado de duplas forças de demanda e fornecimento. Os mercados mundiais de moeda podem ser vistos como um enorme caldeirão: em uma grande e constante mudança de eventos atuais, os fatores de oferta e demanda estão constantemente mudando, e o preço de uma moeda em relação a outra muda de acordo. Nenhum outro mercado abrange (e destila) o que está acontecendo no mundo em qualquer momento como moeda estrangeira. 67 A oferta e a demanda de qualquer moeda e, portanto, seu valor, não são influenciadas por nenhum elemento, mas sim por vários. Esses elementos geralmente se dividem em três categorias: fatores econômicos, condições políticas e psicologia do mercado. Factores econômicos Editar Estes incluem: (a) política econômica, disseminada por agências governamentais e bancos centrais, (b) condições econômicas, geralmente reveladas através de relatórios econômicos e outros indicadores econômicos. A política econômica compreende a política fiscal do governo (práticas orçamentárias) e a política monetária (o meio pelo qual um banco central dos governos influencia a oferta e o custo do dinheiro, o que se reflete no nível das taxas de juros). Débitos ou excedentes orçamentais do governo: o mercado geralmente reage negativamente ao aumento dos déficits orçamentários governamentais e, positivamente, para reduzir os déficits orçamentários. O impacto é refletido no valor de uma moeda do país. Níveis e tendências da balança de comércio: o fluxo comercial entre países ilustra a demanda de bens e serviços, o que, por sua vez, indica demanda por uma moeda do país para realizar negócios. Os excedentes e os déficits no comércio de bens e serviços refletem a competitividade de uma economia das nações. Por exemplo, os déficits comerciais podem ter um impacto negativo na moeda das nações. Níveis de inflação e tendências: tipicamente, uma moeda perderá valor se houver um alto nível de inflação no país ou se os níveis de inflação forem percebidos como sendo crescentes. Isso ocorre porque a inflação corroe o poder de compra, assim, exige, para essa moeda em particular. No entanto, uma moeda às vezes pode se fortalecer quando a inflação sobe devido às expectativas de que o banco central elevará as taxas de juros de curto prazo para combater o aumento da inflação. Crescimento econômico e saúde: relatórios como PIB, níveis de emprego, vendas no varejo, utilização da capacidade e outros, detalham os níveis de crescimento econômico e saúde do país. Geralmente, quanto mais saudável e robusta seja a economia do país, melhor será a sua moeda e a demanda será maior. Produtividade de uma economia: o aumento da produtividade em uma economia deve influenciar positivamente o valor de sua moeda. Seus efeitos são mais proeminentes se o aumento estiver no setor comercializado 7. Condições políticas Editar As condições e eventos políticos internos, regionais e internacionais podem ter um efeito profundo nos mercados cambiais. Todas as taxas de câmbio são suscetíveis a instabilidade política e antecipações sobre o novo partido no poder. A agitação política e a instabilidade podem ter um impacto negativo na economia das nações. Por exemplo, a desestabilização dos governos da coalizão no Paquistão e na Tailândia pode afetar negativamente o valor de suas moedas. Da mesma forma, em um país com dificuldades financeiras, o surgimento de uma facção política que é percebida como fiscalmente responsável pode ter o efeito oposto. Além disso, os eventos em um país de uma região podem estimular o interesse positivo em um país vizinho e, no processo, afetar sua moeda. Market psychology Edit Market psychology and trader perceptions influence the foreign exchange market in a variety of ways: Flights to quality: Unsettling international events can lead to a flight to quality, a type of capital flight whereby investors move their assets to a perceived safe haven. There will be a greater demand, thus a higher price, for currencies perceived as stronger over their relatively weaker counterparts. The U. S. dollar, Swiss franc and gold have been traditional safe havens during times of political or economic uncertainty. 68 Long-term trends: Currency markets often move in visible long-term trends. Although currencies do not have an annual growing season like physical commodities, business cycles do make themselves felt. Cycle analysis looks at longer-term price trends that may rise from economic or political trends. 69 Buy the rumor, sell the fact: This market truism can apply to many currency situations. It is the tendency for the price of a currency to reflect the impact of a particular action before it occurs and, when the anticipated event comes to pass, react in exactly the opposite direction. This may also be referred to as a market being oversold or overbought. 70 To buy the rumor or sell the fact can also be an example of the cognitive bias known as anchoring, when investors focus too much on the relevance of outside events to currency prices. Economic numbers: While economic numbers can certainly reflect economic policy, some reports and numbers take on a talisman-like effect: the number itself becomes important to market psychology and may have an immediate impact on short-term market moves. What to watch can change over time. In recent years, for example, money supply, employment, trade balance figures and inflation numbers have all taken turns in the spotlight. Technical trading considerations: As in other markets, the accumulated price movements in a currency pair such as EURUSD can form apparent patterns that traders may attempt to use. Many traders study price charts in order to identify such patterns. 71 A spot transaction is a two-day delivery transaction (except in the case of trades between the US Dollar, Canadian Dollar, Turkish Lira, EURO and Russian Ruble, which settle the next business day), as opposed to the futures contracts, which are usually three months. This trade represents a direct exchange between two currencies, has the shortest time frame, involves cash rather than a contract and interest is not included in the agreed-upon transaction. Forward Edit One way to deal with the foreign exchange risk is to engage in a forward transaction. In this transaction, money does not actually change hands until some agreed upon future date. A buyer and seller agree on an exchange rate for any date in the future, and the transaction occurs on that date, regardless of what the market rates are then. The duration of the trade can be one day, a few days, months or years. Usually the date is decided by both parties. Then the forward contract is negotiated and agreed upon by both parties. The most common type of forward transaction is the swap. In a swap, two parties exchange currencies for a certain length of time and agree to reverse the transaction at a later date. These are not standardized contracts and are not traded through an exchange. A deposit is often required in order to hold the position open until the transaction is completed. Future Edit Futures are standardized forward contracts and are usually traded on an exchange created for this purpose. The average contract length is roughly 3 months. Futures contracts are usually inclusive of any interest amounts. Option Edit A foreign exchange option (commonly shortened to just FX option) is a derivative where the owner has the right but not the obligation to exchange money denominated in one currency into another currency at a pre-agreed exchange rate on a specified date. The options market is the deepest, largest and most liquid market for options of any kind in the world. Controversy about currency speculators and their effect on currency devaluations and national economies recurs regularly. Nevertheless, economists including Milton Friedman have argued that speculators ultimately are a stabilizing influence on the market and perform the important function of providing a market for hedgers and transferring risk from those people who dont wish to bear it, to those who do. 72 Other economists such as Joseph Stiglitz consider this argument to be based more on politics and a free market philosophy than on economics. 73 Large hedge funds and other well capitalized position traders are the main professional speculators. According to some economists, individual traders could act as noise traders and have a more destabilizing role than larger and better informed actors. 74 Currency speculation is considered a highly suspect activity in many countries. While investment in traditional financial instruments like bonds or stocks often is considered to contribute positively to economic growth by providing capital, currency speculation does not according to this view, it is simply gambling that often interferes with economic policy. For example, in 1992, currency speculation forced the Central Bank of Sweden to raise interest rates for a few days to 500 per annum, and later to devalue the krona. 75 Former Malaysian Prime Minister Mahathir Mohamad is one well known proponent of this view. He blamed the devaluation of the Malaysian ringgit in 1997 on George Soros and other speculators. Gregory J. Millman reports on an opposing view, comparing speculators to vigilantes who simply help enforce international agreements and anticipate the effects of basic economic laws in order to profit. 76 In this view, countries may develop unsustainable financial bubbles or otherwise mishandle their national economies, and foreign exchange speculators made the inevitable collapse happen sooner. A relatively quick collapse might even be preferable to continued economic mishandling, followed by an eventual, larger, collapse. Mahathir Mohamad and other critics of speculation are viewed as trying to deflect the blame from themselves for having caused the unsustainable economic conditions. Fig.1 Chart showing MSCI World Index of Equities fell while the US Dollar Index rose. Risk aversion is a kind of trading behavior exhibited by the foreign exchange market when a potentially adverse event happens which may affect market conditions. This behavior is caused when risk averse traders liquidate their positions in risky assets and shift the funds to less risky assets due to uncertainty. 77 In the context of the foreign exchange market, traders liquidate their positions in various currencies to take up positions in safe-haven currencies, such as the US Dollar. 78 Sometimes, the choice of a safe haven currency is more of a choice based on prevailing sentiments rather than one of economic statistics. An example would be the Financial Crisis of 2008. The value of equities across the world fell while the US Dollar strengthened (see Fig.1). This happened despite the strong focus of the crisis in the USA. 79 Currency carry trade refers to the act of borrowing one currency that has a low interest rate in order to purchase another with a higher interest rate. A large difference in rates can be highly profitable for the trader, especially if high leverage is used. However, with all levered investments this is a double edged sword, and large exchange rate fluctuations can suddenly swing trades into huge losses. Forex trade alerts, often referred to as Forex Signals are trade strategies provided by either experienced traders or market analysts. These signals which are often charged a premium fee for can then be copied or replicated by a trader to his own live account. Forex Signal products are packaged as either alerts delivered to a users inbox or sms, or can be installed to a traders trading platform. What is MicroScribe The MicroScribe Portable CMM is a point-to-point, edge-to-edge data collection tool or alignment tracker for use with attached laser scanners and other types of sensing devices. The combination of the MicroScribe digitizer and RevWorks CAD-driven concept-to-product engineering software shortens the time it takes to generate real-time computer models, drastically reducing product development time. What is RevWorks RevWorks software fashions the MicroScribe digitizer into a tool that is specific to your work. Revwares own RevWorks software establishes the connection between the MicroScribe digitizer and SOLIDWORKS solid modeling CAD software, providing the CAD user with the software tools necessary to manage the digitizer and directly collect feature data in real time. What is Skiron The Skiron laser is a compact scanning attachment designed specifically for MicroScribe 6DoF digitizers. In combination, the devices create an inexpensive and compact, yet very effective option which dramatically reduces digitizing time. What is CADpad CADpad is a simple but powerful multi-application user interface for the MicroScribe portable desktop CMM. With CADpads customized macro-like functionality and mouse emulation, you can digitize much more quickly and efficiently. CADpad is now integrated with the MicroScribe Utility Software (MUS) 7