Se você quiser ficar rico em uma partida, você d melhor fazer estas perguntas antes de aceitar o Job. Thumbs up all around após Yext anunciou uma grande rodada de 27 milhões de financiamento Mas esses funcionários provavelmente não têm idéia do que isso significa para as suas opções de ações Daniel Goodman via Business Insider. Quando a primeira inicialização de Bryan Goldberg, Relatório do Bleacher, foi vendida por mais de 200 milhões, os funcionários com opções de ações reagiram de uma de duas formas. As reações de algumas pessoas eram como, Oh meu Deus, isso é mais dinheiro do que eu jamais poderia ter imaginado, Goldberg anteriormente disse ao Business Insider em uma entrevista sobre a venda Algumas pessoas eram como, That's it Você nunca soube o que ia ser . Se você é um empregado em uma startup - não um fundador ou um investidor - e sua empresa lhe dá ações, você provavelmente vai acabar com ações ordinárias ou opções sobre ações ordinárias ações ordinárias podem torná-lo rico se a sua empresa vai público Ou é comprado a um preço por ação que é significativamente acima do preço de exercício de suas opções Mas a maioria dos empregados don t perceber que os detentores de ações ordinárias só são pagos a partir do pote de dinheiro sobrando depois de os acionistas preferenciais ter tomado o seu corte E em alguns Casos, os detentores de ações ordinárias podem achar que os acionistas preferenciais foram dadas termos tão bons que o estoque comum é quase inútil, mesmo se a empresa é vendida por mais dinheiro do que os investidores colocados nele. Se você fizer algumas perguntas inteligentes antes de um Ccepting uma oferta, e depois de cada rodada significativa de novos investimentos, você don t tem que ser surpreendido pelo valor - ou falta dele - de suas opções de ações quando um startup sai. Pedimos um capitalista de risco ativo de Nova York, que se senta em O conselho de uma série de startups e regularmente rascunhos folhas de termo, o que os empregados de perguntas devem estar perguntando seus empregadores O investidor pediu para não ser nomeado, mas estava feliz para compartilhar o dentro scoop. Here s que as pessoas inteligentes perguntam sobre suas opções de ações.1 Pergunte Quanto capital você está sendo oferecido em uma base totalmente diluída. Às vezes, as empresas vão apenas dizer-lhe o número de ações que você está recebendo, o que é totalmente sem sentido, porque a empresa poderia ter um bilhão de ações, diz o capitalista de risco Se eu apenas dizer, você está indo para obter 10.000 partes, soa muito, Mas pode realmente ser uma quantidade muito pequena. Em vez disso, pergunte qual a porcentagem da empresa que as opções de ações representam Se você perguntar sobre isso em uma base totalmente diluída, isso significa que o empregador terá que ter em conta todas as ações da empresa é obrigada Para emitir no futuro, e não apenas ações que já foram entregues Também leva em conta todo o pool de opções Um pool de opções é o estoque que é reservado para incentivar os funcionários startup. Uma maneira mais simples de fazer a mesma pergunta Qual é a porcentagem de Pergunte quanto tempo o pool de opções da empresa vai durar e quanto mais dinheiro a empresa é susceptível de aumentar, para que você saiba se e quando a sua propriedade pode ficar diluído. Cada vez que uma empresa emite n Ew estoque, os atuais acionistas se diluído, o que significa que a percentagem da empresa que possui diminui Ao longo de muitos anos, com muitos novos financiamentos, uma percentagem de propriedade que começou grande pode obter diluído para baixo a uma pequena participação percentual, embora o seu valor pode ter aumentado Se a empresa que você está se juntando é provável que você precisa levantar muito mais dinheiro ao longo dos próximos anos, portanto, você deve assumir que a sua participação será diluída consideravelmente ao longo do tempo. Algumas empresas também aumentar seus pools de opções em um ano-a - Que também dilui os accionistas existentes Outros reservar uma piscina grande o suficiente para durar um par de anos Pools opção pode ser criado antes ou depois de um investimento é bombeado para a empresa Fred Wilson da Union Square Ventures gosta de pedir pré-dinheiro pré - pools de opção de investimento que são grandes o suficiente para financiar as necessidades de contratação e retenção da empresa até o próximo financiamento. O investidor que falamos explicou como pools de opção são muitas vezes criado por i Nvestors e empresários juntos A idéia é, se eu vou investir em sua empresa, então nós dois concordam Se vamos ir daqui para lá, vamos ter que contratar este muitas pessoas Então vamos criar um orçamento de equidade Acho que vou ter que dar provavelmente 10, 15 por cento da empresa para chegar lá Essa é a opção pool.3 Em seguida, você deve descobrir quanto dinheiro a empresa levantou e em que termos. Quando uma empresa levanta Milhões de dólares, isso soa muito legal Mas isso não é dinheiro grátis, e muitas vezes vem com condições que podem afetar suas opções de ações. Se eu sou um funcionário se juntando a uma empresa, o que eu quero ouvir é que você não levantou muito dinheiro e é a ação preferencial direta, diz o investidor. O tipo mais comum de investimento vem na forma de ações preferenciais, que é Bom para ambos os empregados e empresários Mas existem diferentes sabores de ações preferenciais E o valor final de suas opções de ações dependerá de qual tipo sua empresa emitiu. Aqui estão os tipos mais comuns de stock. Straight preferido preferido - Em uma saída, preferido - os detentores de estoque são pagos antes que os empregados dos acionistas comuns recebam um centavo O dinheiro para os preferidos vai diretamente para os bolsos dos capitalistas de risco O investidor nos dá um exemplo Se eu investir 7 milhões na sua empresa e você vender por 10 milhões, 7 milhões para sair vai para preferencial eo restante vai para ações ordinárias Se a inicialização vende para qualquer coisa sobre o preço de conversão geralmente a avaliação pós-dinheiro da rodada que significa um sharehol direto reta Preferencial participante vem com um conjunto de termos que aumentam a quantidade de dinheiro que os detentores preferenciais receberão por cada ação em um evento de liquidação. As ações preferenciais participantes colocam um dividendo em ações preferenciais, o que Supera as ações ordinárias quando uma partida sai Investidores com participantes preferenciais obter seu dinheiro de volta durante um evento de liquidação, assim como os detentores de ações preferenciais, mais um dividendo predeterminado. Participar ações preferenciais geralmente é oferecido quando um investidor não acredita que a empresa vale tanto quanto Os fundadores acreditam que é - então eles concordam em investir para desafiar a empresa a crescer o suficiente para justificar e eclipsar as condições dos detentores de ações preferenciais participantes. A linha de fundo com a participação preferida é que, uma vez que os detentores preferenciais foram Pago, haverá menos do preço de compra sobrando para os acionistas comuns, ou seja, you. Multiple liq Preferência de preferência - Este é outro tipo de termo que pode ajudar detentores preferenciais e detentores de ações ordinárias. Diferentemente das ações preferenciais diretas, que pagam o mesmo preço por ação que as ações ordinárias em uma transação acima do preço pelo qual a preferência foi emitida, A preferência de liquidação garante que os detentores preferenciais obterão um retorno sobre seu investimento. Para usar o exemplo inicial, em vez de um investidor de 7 milhões investidos voltando para eles no caso de uma venda, uma preferência de liquidação 3X iria prometer os detentores preferidos obter o Primeiro 21 milhões de uma venda Se a empresa vendeu por 25 milhões, em outras palavras, os detentores preferenciais iria obter 21 milhões, e os acionistas comuns teria que dividir 4 milhões Uma preferência de liquidação múltipla não é muito comum, a menos que uma startup tem lutado E os investidores exigem um maior prêmio para o risco que estão tomando. Nosso investidor estima que 70 de todas as startups de risco-backed têm ações preferenciais retas, enquanto cerca de 30 Ter alguma estrutura sobre os fundos de Hedge de ações preferenciais, diz esta pessoa, muitas vezes gostaria de oferecer grandes avaliações para a participação de ações preferenciais A menos que eles re excepcionalmente confiante em seus negócios, os empresários devem ter cuidado com promessas como, eu só quero participar preferido e vai desaparecer Em 3x liquidação, mas eu vou investir em uma avaliação de bilhões de dólares Neste cenário, os investidores, obviamente, acreditam que a empresa não vai chegar a essa valorização - caso em que eles recebem 3X seu dinheiro de volta, e pode acabar com os detentores de ações ordinárias. 4 Quanto, se houver, a dívida tem a empresa levantada. Dívida pode vir sob a forma de dívida de risco ou uma nota conversível É importante para os funcionários saber quanta dívida existe na empresa, porque isso terá que ser pago Para os investidores antes de um empregado vê um centavo de uma saída. Tanto a dívida e uma nota conversível são comuns em empresas que estão fazendo muito bem, ou estão extremamente preocupados Ambos permitem que os empresários adiar os preços de seus Empresa até que suas empresas têm avaliações mais elevadas Aqui estão as ocorrências comuns e definições. Debt - Este é um empréstimo de investidores ea empresa tem que pagá-lo de volta Às vezes as empresas levantar uma pequena quantidade de dívida de risco, que pode ser usado para um monte de finalidades , Mas a finalidade a mais comum é estender sua pista de decolagem assim que podem começar uma avaliação mais elevada na próxima rodada, o investor diz. Nota conversível - esta é a dívida que é projetada converter na equidade em uma data mais atrasada e um preço de parte mais elevado Se um Startup levantou a dívida e uma nota conversível, pode haver necessidade de haver uma discussão entre investidores e fundadores para determinar qual é pago em primeiro lugar no caso de uma exit.5 Se a empresa levantou um monte de dívida, você deve perguntar como Os termos do pagamento trabalham no evento de uma venda. Se você está em uma companhia que levantou muitos do dinheiro, e você sabe que os termos são algo à excepção do estoque reto preferido, você deve fazer esta pergunta. Você deve perguntar em exatamente o que Venda pri Ce ou avaliação de suas opções de ações começam a ser no dinheiro, mantendo em mente que a dívida, notas conversíveis e estrutura em cima de ações preferenciais afetará este price. NOW WATCH Apple sneaked em um novo recurso irritante em sua atualização mais recente iPhone iOS, mas lá S também um upside. Your situação. Você tem uma carta de oferta de um Silicon Valley-startup estilo Bem feito Ele detalha o seu salário, seguro de saúde, associação de ginásio e barba aparando benefícios Ele também diz que você será concedido 100.000 opções de ações Você não está claro Se isso é bom você nunca realmente teve 100.000 de nada antes Você também tem uma segunda carta de oferta de outro Silicon Valley-estilo de arranque Extremamente bem feito Este um detalhes seu salário, assinatura de chá artesanal complimentary, provisões de lavanderia e parceiros sexuais serviços de localização desta vez O salário é um pouco menor, mas a carta diz que você será concedido 125.000 opções de ações Você está muito claro se isso é melhor. Este post irá ajudá-lo a entender Suas opções de ações e da miríade de maneiras em que eles são, provavelmente, muito menos valioso do que você pode esperar Por favor, lembre-se que enquanto eu sou inteligente, legal, atraente, atlético, gentil, humilde e um amante gentil, estou mais enfaticamente não um advogado . A mecânica básica de uma concessão de opção. Um lote depende de se você está sendo concedido opções de ações ou RSU Unidades de Ações Restritas Opções são muito mais comuns em pequenas empresas, mas por várias razões as empresas muitas vezes fazem a mudança para RSUs como eles crescem Post, vamos considerar apenas opções de ações. Opções de ações não são ações Se você foi dado stock outright, você teria que pagar imposto sobre o seu valor imediatamente Isso exigiria que você tenha um grande colchão contendo um monte de dinheiro que você didn t mente Gastar, arriscar e provavelmente perder Em vez disso, as opções de ações representam o direito de comprar ações da empresa a um preço fixo o preço de exercício - veja abaixo, independentemente do seu valor de mercado Se a empresa for vendida por 10 ações, Pode comprar o seu estoque em 1 ação ou qualquer que seja o seu preço de exercício é, vendê-lo imediatamente e calças a diferença Tudo está bem. Quando você é concedido um pedaço de opções, eles provavelmente virão com um precipício de 1 ano, 4 anos colete Isso significa que A totalidade da concessão será adquirida ou tornar-se seu durante um período de 4 anos, com um quarto vesting após o precipício do primeiro ano, e um adicional quarenta e oito vesting cada mês depois que Se você sair dentro do primeiro ano, antes de chegar ao penhasco, Você perderá a concessão inteira Se você sair antes dos 4 anos são acima, você faz assim com uma fração proporcional de suas opções Você deve anotar que se você deixar antes que a companhia seja vendida, você terá provavelmente aproximadamente 3 meses para comprar suas opções antes Eles desaparecem para sempre Isso pode ser proibitivamente caro Mais detalhes abaixo. O TechCrunch Valor de suas opções. A maneira rápida de calcular o valor de suas opções é tomar o valor da empresa como dado pelo anúncio TechCrunch de sua la Teste de rodada de financiamento, dividir pelo número de ações em circulação e multiplicar pelo número de opções que você tem. Você deve apreciar olhando para esse número, porque as coisas vão para baixo a partir daqui. A Common Stock Discount. In um mercado ilíquido e os mercados não vêm Muito mais ilíquido do que aqueles para as ações em uma partida privada, o valor da empresa é um número muito flighty, intangível O número acima mencionado TechCrunch grande é um lugar razoável para começar Mas seria um erro para confundir isso com o valor da empresa Mais precisamente, ele representa o montante por ação, de qualquer classe de ações emitidas, que os VCs estavam dispostos a pagar, multiplicado pelo número de ações em circulação de todas as classes de ações. Como um empregado, você possui opções para comprar bom velho - moded ações comuns Isto não lhe oferece nenhum privilégio qualquer Por outro lado, um VC quase sempre estará comprando alguma forma de ações preferenciais Isso lhes dá vários direitos de voto que eu realmente não entendo o R saber valorizar, mas crucialmente também geralmente vem com algum nível de preferência de liquidação Se eles investem 100k em uma preferência de liquidação 2x não é incomum, em uma venda da empresa, eles recebem o dobro de 100k volta antes de qualquer outra pessoa recebe qualquer coisa Se lá Não é nada depois disso, então você será cordialmente convidado a comer merda A avaliação TechCrunch é calculada, assumindo que o seu estoque comum vale tanto como das ações preferenciais VCs Isso quase nunca é o caso, mas faz para alguns grandes O preço de exercício é definido por um relatório de avaliação 409a que determina o valor justo de mercado quando as opções São concedidos Suponha que suas opções têm um preço de exercício de 1 ação, ea empresa eventualmente IPOs para 10 partes Seu retorno real por ação é o 10 você vendê-lo para, menos o 1 que você tem que pagar para ac Comprar isso em primeiro lugar. Isso pode não parecer tão ruim, mas suponha que em vez disso a empresa vai a lugar nenhum rápido, e é talento adquirido por 1 ação de um ano depois que você se juntar Neste caso, você faz com um bonito 1 - 1 0 share Isso parece acontecer muito No caso de uma saída de dólar squillion, o preço de exercício pode ser insignificante e preferências de liquidação pode ser irrelevante Mas uma venda menor poderia facilmente enviar você para casa com nothing. A simples maneira de tomar o Strike Price Discount Em conta é ajustar a sua fórmula para. Techcrunchvaluation numoutstandingshares - strikeprice numoptionsgranted. since este é o montante que você estaria a fazer se você fosse capaz de vender suas ações agora no mercado secundário. O Mobility Discount. When você é pago em dinheiro real pessoa real, que é o fim Da transação Se você decidir sair amanhã, então você pode entregar o seu aviso, deixar algo hediondo na mesa do seu chefe depois de todos ter ido para casa, e nunca pensar nisso novamente No entanto, as opções complicam as coisas Você normalmente terá 3 meses a partir do seu Deixando a data em que para comprar suas opções investidas a seu preço de exercício Se você não os compra dentro deste tempo, você os perde Dependendo dos específicos de sua situação, o custo pode fàcilmente funcionar nos dez ou centenas de milhares de dólares, não Para mencionar a carga fiscal no final do ano ver abaixo Isso torna muito difícil deixar uma empresa onde você investiu uma quantidade significativa de opções potencialmente valiosas Isso é, obviamente, um nic E problema para ter, mas a perda de flexibilidade é um custo definido, e é outra razão para diminuir a sua avaliação de suas opções. O imposto Discount. In as palavras do Wall Street Journal Spiderman com grande poder vem um monte de impostos Investidor e fundador Por outro lado, quando você exerce suas opções, o spread entre o seu preço de exercício eo valor justo de mercado atual imediatamente aparece como um pedaço enorme de renda ordinária extremamente tributável Se A empresa está sendo vendida, você pode vender instantaneamente suas ações e pagar sua conta de imposto usando uma parcela das receitas No entanto, se você exercer enquanto a empresa ainda é privado, você ainda deve o IRS um monte de dinheiro no final do imposto Year Você pode ter que vir acima com muito dinheiro pronto de em algum lugar, e esta conta de imposto é frequentemente o custo da maioria de exercitar adiantado Isto é acreditado para ser porque assim muitos engenheiros de software se transformam pirates. Of claro, o TechCrunch A avaliação é definida por investidores que pagam uma fração da taxa de imposto que você paga Knock o valor real de suas opções para baixo outro peg ou dois. O risco Discount. Let s dizem que vêm-se com alguma forma completamente correta de contabilidade para os fatores acima , E verifica-se que as opções que você pensou valem 1 cada um são, na verdade, apenas vale 0 80 Estamos longe de terminar devaluando-los Como meu avô sempre costumava dizer, 0 60 por ação na mão é geralmente vale 0 80 por ação No mato, especialmente quando você está sob diversificada e sua exposição é grande em comparação com o seu patrimônio líquido. Quando um VC compra ações em sua empresa, eles também estão comprando ações em dezenas de outras empresas Supondo que eles não são nem idiotas nem terminantemente azarado, Esta diversificação reduz seu risco relativo Claro que eles também estão investindo dinheiro que doesn t pertencem a eles e recebendo paga mais-carry para que seu risco pessoal já é zero, mas isso é outra história Como um bilhete de loteria totalmente undiversified h Mais velho, você é extremamente vulnerável aos caprichos da variação Se a sua empresa vai busto, em seguida, todo o seu portfólio é aniquilado A menos que você é um junky adrenalina financeira, você muito, muito mais apenas ter algum dinheiro real que definitivamente ainda estará lá amanhã Se Você tem opções com um valor esperado, mas extremamente arriscado de 200.000, mas você realmente vendê-los por 50.000 apenas para obter alguma certeza em sua vida, então eles são apenas vale 50.000 para você e você deve valorizá-los como tal no cálculo de sua compensação total O delta entre estes dois números é o desconto do risco. O disconto da liquidez. Uma conta de dólar dez é extremamente líquida, significando que pode fàcilmente ser trocada por muitas coisas, including mas nao limitado a. Um DVD em segunda mão de Wrestlemania XVII.100 Rolos de papel higiênico perigosamente de baixa qualidade. Muitos tipos diferentes de chapéu de novidade. Por outro lado, as opções de ações em uma empresa privada são extremamente ilíquidos, e pode ser trocado por quase nada nothin Você não pode usá-los para comprar um carro ou para o depósito em uma casa Você não pode usá-los para pagar contas médicas inesperadas e você não pode usá-los para contratar Beyonce para cantar no aniversário de sua avó Totalmente líquido e facilmente negociável As mercadorias valem o seu valor nominal, e no outro extremo do espectro, commodities completamente ilíquidas valem zero, independentemente do seu valor nominal teórico Suas opções estão em algum lugar entre a única coisa que lhes dá qualquer valor é a esperança de que um Dia que eles se tornarão líquidos, através de uma venda privada ou IPO Se o seu valor nominal total é pequena em comparação com o seu patrimônio líquido global, então este não é um grande negócio para você Se não é, então este dinheiro imaginário só se tornou muito mais Imaginar, e você deve tratá-lo como tal. Eu paro apreciação. Perversamente, a coisa que realmente aumenta o valor de suas opções é o fato de que você pode deixar a empresa se ele morre ou parece que está prestes a Vamos dizer que você São concedidos 200k de op Esse valor influencia a probabilidade de que seu aplicativo Snapchat para texugos decolou e a empresa decatuplica em valor. Isso também influencia a probabilidade de um concorrente construir um produto muito melhor do que você, curvas no mercado em fotos efêmeras de texugo , E esmaga a sua empresa para o pó Agora, quando um VC troca seu 200k em frio, duro, o dinheiro de outras pessoas para o estoque em sua empresa, que o dinheiro de outras pessoas se foi Se a empresa tanques depois de um ano, ela não pode decidir Que na verdade ela não queria que as ações de qualquer maneira e pedir um reembolso. No entanto, você pode simplesmente sair Você só pagou a empresa um ano de seu tempo, e estão pacificando para fora sem ter que pagar os outros 3 anos É lamentável que o seu Estoque é agora inútil, mas este risco foi levado em conta para a valorização título e todos os justos no amor e guerra e texugo software Seu lado negativo é atenuado de uma maneira que o VC s não é. Considere um acordo alternativo Você assina um contrato dizendo Que você vai trabalhar por 4 anos em troca de 200k vale de opções, e mesmo se a empresa morre dentro dos primeiros 6 meses você vai continuar a trabalhar em novos projetos, agora essencialmente de graça, até estes 4 anos estão acima Neste caso, Podemos dizer intuitivamente que a concessão de opção tem um valor esperado de exatamente 200k Desde a maneira como suas opções realmente funcionam é claramente muito melhor do que isso, sua concessão de opção deve valer mais. Uma maneira alternativa de pensar sobre isso é que parte do que o seu Concessão realmente oferece-lhe é um trabalho agora onde cada dia você recebe 100 opções que vale a pena dizer 1 cada Mas também oferece-lhe o direito a um emprego em 3 anos, onde cada dia você recebe as mesmas 100 opções como antes que, após O inevitável tenexxing do valor da empresa, agora valem muito mais Esse direito é potencialmente extremamente valioso. Quanto maior a variação de curto prazo de sua empresa, maior a I Quit Appreciation Se você pode ver rapidamente se ele vai ser Enorme Ra flop total, você pode rapidamente decidir se deve mover-se sobre e tentar outra vez em outro lugar, ou permanecer e continuar a vestir suas opções agora muito mais valiosas Inversamente, se você tiver que permanecer por muito tempo antes que o destino provável da companhia se torne aparente , Você corre o risco de ser o orgulhoso proprietário de centenas de milhares de ações em um buraco no chão. O que você deve fazer. Quando você receber sua oferta, você deve certificar-se de que você também compreender. O calendário de aquisição de suas opções . Seu preço de greve provável isso não será definido até o seu primeiro dia de trabalho. O número total de ações em circulação. O valor TechCrunch da empresa em sua rodada mais recente de financiamento. Você pode então trabalhar do valor TechCrunch de suas opções e Considere os 5 descontos e 1 apreciação. A Common Stock Discount. The TechCrunch avaliação assume todas as ações preferenciais, mas você só tem estoque comum. Significante se a empresa tem ou provavelmente vai ter um monte de dinheiro VC, em relação ao seu c Valorização urrent Menos significativo se a empresa é e é provável que permaneçam principalmente bootstrapped. The Strike Price Discount. You tem que realmente comprar suas ações antes de você pode vendê-los. Significante se a empresa é fase relativamente tardia Menos significativo se a empresa é muito jovem. A mobilidade Discount. Laving este trabalho será muito caro se você don t quer perder todas as suas opções. Significante se você don t tem pilhas de dinheiro de reposição que você gostaria de gastar em comprar suas opções anos antes de você pode vendê-los Menos significativo Se você fizer. O imposto Discount. You pagar uma taxa muito mais elevada do imposto do que os investidores do. Significante se os impostos são sempre significativos Menos significativo que você tem o dinheiro, coragem e capacidade de exercer mais cedo, enquanto o spread entre o preço de greve e FMV é baixa. O desconto de risco. Suas opções podem acabar sendo worth nothing. Significant se você é averso ao risco ou a empresa ainda é muito jovem e incerto Menos significativo se você estiver confortável com muito alto risco, ou o co Mpany é estabelecida ea única questão real é quando e quanto ele vai IPO para. O desconto de liquidez. Você não pode pagar seu aluguel com options. Significant se você idealmente gostaria de gastar o valor teórico de suas opções no futuro imediato Less Significativo se você já tem todo o dinheiro que você poderia imaginar necessidade agora. Eu paro apreciação. Se as coisas vão mal, então você pode apenas leave. Significant se a empresa é susceptível de ir busto ou obter muito mais valioso no futuro próximo Less Significativo se ele vai demorar muitos anos para ver se a empresa vai ter sucesso ou não. Não existe tal coisa como o direito de comprar um almoço grátis a um preço fixo, e eu ouvi pessoas inteligentes sugerem que as pessoas devem valorizar as opções em tão pouco Como 20 de sua avaliação TechCrunch Isso parece um pouco no lado baixo para mim, mas eu não acho que é muito longe As opções são apenas um outro tipo de ativo financeiro, e são grandes ter, enquanto você valorizá-los corretamente No entanto, Empresas são Incentivado para ajudá-lo descontroladamente sobre-valor-los, e por isso você deve pensar muito e antes de aceitar qualquer corte de salário que é justificado por opções. Obrigado a Carrie Bentley para rascunhos de leitura this. Further leitura. Options Noções básicas Como escolher o direito greve Price. The preço de exercício de uma opção é o preço em que uma opção de compra ou put pode ser exercida Também conhecido como o preço de exercício escolher o preço de exercício é uma das duas decisões-chave do outro tempo de expiração de um investidor ou comerciante tem que fazer No que diz respeito à seleção de uma opção específica O preço de exercício tem uma enorme influência sobre a forma como o seu comércio opção vai jogar fora Leia sobre para aprender sobre alguns princípios básicos que devem ser seguidos ao selecionar o preço de exercício para uma opção. Strike Price Considerations. Assuming você tem Identificou o estoque em que você quer fazer uma troca de opção, bem como o tipo de estratégia de opção - como comprar uma chamada ou escrever um put - as duas considerações mais importantes na determinação do s Trike preço são a sua tolerância ao risco e b o seu risco desejado recompensa payoff. a Tolerância ao risco. Vamos dizer que você está pensando em comprar uma opção de compra Sua tolerância ao risco deve determinar se você considerar uma opção de compra ITM in-the-money, um Ou uma chamada OTM fora do dinheiro Uma opção ITM tem uma sensibilidade maior - também conhecida como a opção delta - para o preço do estoque subjacente Então, se o preço da ação aumenta em uma determinada quantia , A chamada ITM ganharia mais do que uma chamada ATM ou OTM Mas o que se o preço das ações cair O delta maior da opção ITM também significa que iria diminuir mais do que uma chamada ATM ou OTM se o preço do estoque subjacente cai No entanto, Uma vez que uma chamada ITM tem um valor intrínseco mais elevado para começar, você pode ser capaz de recuperar parte do seu investimento se o estoque só diminui por um montante modesto antes da opção expiry. b Riqueza-Recompensa Payoff. Your recompensa risco-recompensa desejado simplesmente Significa o montante de capital que você deseja arriscar no comércio, e y Nosso objetivo de lucro projetado Uma chamada de ITM pode ser menos arriscada do que uma chamada de OTM, mas também custa mais Se você só quer apostar uma pequena quantidade de capital em sua idéia de comércio de chamada, a chamada OTM pode ser o melhor - perdão o trocadilho - Opção Uma chamada OTM pode ter um ganho muito maior em termos de porcentagem do que uma chamada ITM se o estoque surtos passado o preço de exercício, mas no geral, tem uma chance significativamente menor de sucesso do que uma chamada ITM Isso significa que, embora você plunk um menor Quantidade de capital para comprar uma chamada OTM, as probabilidades de que você pode perder o montante total do seu investimento são maiores do que com uma chamada ITM. Com estas considerações em mente, um investidor relativamente conservador pode optar por um ITM ou chamada ATM, enquanto um Comerciante com uma alta tolerância para o risco pode preferir uma chamada OTM Os exemplos na seção a seguir ilustram alguns desses conceitos. Strike Seleção de preços Examples. Let s considerar algumas estratégias de opções básicas em boa ole General Electric NYSE GE, um núcleo de exploração para um lote Dos investidores norte-americanos e uma ação que é amplamente percebida como uma proxy para a economia dos EUA GE desmoronou em mais de 85 em um período de 17 meses a partir de outubro de 2007, mergulhando para um mínimo de 16 anos de 5 73 em março de 2009 como o global Crise de crédito colocou em risco a sua subsidiária da GE Capital O estoque recuperou-se de forma constante desde então, ganhando 33 5 em 2017 e fechando em 27 20 em 16 de janeiro de 2017. Vamos assumir que queremos negociar as opções de março de 2017 para simplificar, Bid-ask spread e use o último preço negociado das opções de março a partir de 16 de janeiro de 2017. Os preços das put e calls de GE de março de 2017 são mostrados nas tabelas 1 e 3 abaixo Usaremos esses dados para selecionar os preços de exercício para Três estratégias de opções básicas - compra de um call, compra de um put, e escrever um call coberto - para ser usado por dois investidores com tolerância ao risco amplamente divergente, Carla conservadora e Risco-lovin Rick. Scenário 1 - Carla e Rick são otimistas em GE e Gostaria de comprar as chamadas de março nele. Tabela 1 GE Março de 2017 Calls. With negociação GE em 27 20, Carla acha que pode negociar até 28 em março em termos de risco de queda que ela acha que o estoque poderia recusar a 26 Ela, portanto, opta pela chamada de 25 de março que é in-the-money ou ITM e paga 2 26 por ele O 2 26 é referido como o prêmio ou o custo da opção Como mostrado na Tabela 1, este convite tem um valor intrínseco de 2 20 ou seja, o preço da ação de 27 20 menos o preço de exercício de 25 E valor de tempo de 0 06 ou seja, o preço de chamada de 2 26 menos o valor intrínseco de 2 20.Rick, por outro lado, é mais otimista do que Carla, e sendo um tomador de risco, está procurando uma melhor porcentagem de recompensa, mesmo que Significa perder o montante total investido no comércio se não funcionar. Ele, portanto, opta pela chamada 28, e paga 0 38 para ele. Como este é um chamado OTM, ele só tem valor de tempo e nenhum valor intrínseco. O preço de Carla s E as chamadas de Rick, em uma escala de preços diferentes para ações de GE pela expiração da opção em março, são mostradas na tabela 2 Note que Rick investe somente S 0 38 por chamada, e este é o máximo que ele pode perder no entanto, seu comércio só é rentável se a GE negociações acima 28 38 28 preço de exercício 0 38 preço de chamada antes da expiração da opção Inversamente, Carla investe uma quantidade muito maior, De seu investimento mesmo se o estoque drifts para baixo a 26 por opção expira Rick faz lucros muito mais elevados do que Carla em uma base de porcentagem se GE negocia até 29 pela opção expiração, mas Carla faria um pequeno lucro, mesmo se a GE negocia marginalmente mais alto - digamos A 28 - por opção expiry. Table 2 Payoffs para Carla s e Rick s calls. As um lado, anote os seguintes pontos. Cada contrato de opção geralmente representa 100 partes Assim, um preço de opção de 0 38 envolveria um desembolso de 0 38 x 100 38 para um contrato Um preço de opção de 2 26 envolve um desembolso de 226.Para uma opção de compra, o preço de equilíbrio é igual ao preço de exercício mais o custo da opção No caso de Carla, a GE deve negociar a pelo menos 27 26 antes Expiração de opção para ela para quebrar mesmo Para Rick, o break-even p Arroz é maior, em 28 38missions não são consideradas nestes exemplos para manter as coisas simples, mas deve ser levado em conta ao negociar options. Scenario 2 - Carla e Rick são agora bearish na GE e gostaria de comprar o março coloca sobre ele. Tabela 3 GE Março 2017 Puts. Carla acha que GE poderia recusar até 26 em março, mas gostaria de salvar parte do seu investimento se a GE sobe em vez de para baixo Ela, portanto, compra o 29 de março que é ITM e paga 2 19 para ele A partir da Tabela 3, vemos que este tem um valor intrínseco de 1 80, ou seja, o preço de exercício de 29 menos o preço da ação de 27 20 e valor de tempo de 39, ou seja, o preço de venda de 2 19 menos valor intrínseco de 1 80.Since Rick Prefere balançar para as cercas ele compra os 26 postos para 0 40 Uma vez que este é um OTM colocar, é composta inteiramente de valor de tempo e nenhum valor intrínseco. O preço de Carla s e Rick s coloca sobre uma gama de preços diferentes para As ações da GE por vencimento das opções em março são mostradas na Tabela 4. Tabela 4 Pagamentos para Carla e Rick s puts. Note O ponto de equilíbrio é igual ao preço de exercício menos o custo da opção. No caso de Carla, a GE deve negociar com no máximo 26 81 antes da expiração da opção para que ela se equilibre. Para Rick, a pausa - mesmo o preço é mais baixo, em 25 60.Case 3 Escrevendo uma chamada coberta. Cenário 3 - Carla e Rick ambos possuem ações de GE e gostariam de escrever os apelos de março no estoque para ganhar renda de prêmio. Pouco diferente, uma vez que os investidores têm de escolher entre maximizar a sua receita de prémio, minimizando o risco de o estoque sendo chamado afastado Portanto, vamos supor que Carla escreve as 27 chamadas, que buscar o seu prémio de 0 80 Rick escreve as 28 chamadas, Ele prêmio de 0 38.Suponha GE fecha em 26 50 na opção expiração Neste caso, uma vez que o preço de mercado da ação é menor do que os preços de exercício para Carla e Rick s chamadas, o estoque não seria chamado e eles iriam manter O montante total do prémio. Mas o que se GE c Perde em 27 50 à expiração da opção Nesse caso, as ações da Carla s GE iria ser chamado de distância ao preço de exercício 27 Escrevendo as chamadas, portanto, gerou o seu prémio líquido do montante inicialmente recebido menos a diferença entre o preço de mercado eo preço de exercício , Ou 0 30 ou seja 0 80 menos 0 50 As chamadas de Rick iriam expirar sem exercer, permitindo-lhe reter o montante total do seu prêmio. Se a GE fechar em 28 50 quando as opções expiram em março, as ações da Carla s GE O preço de exercício de 27 Desde que ela vendeu suas ações de GE em 27, que é 1 50 menos do que o preço de mercado atual de 28 50, sua perda nocional no comércio de chamada é 0 80 menos 1 50 - 0 70.Rick s nocional Perda 0 38 menos 0 50 - 0 12.Riscos de escolher o preço de exercício errado. Se você é um comprador de chamada ou de posto, escolher o preço de exercício errado pode resultar na perda do prémio total pago Este risco aumenta quanto mais longe a greve Preço é a partir do actual preço de mercado, ou seja, out-of-the-money. In O caso de um escritor de chamadas, o preço de exercício errado para a chamada coberta pode resultar no estoque subjacente sendo chamado de distância Alguns investidores preferem escrever ligeiramente OTM chamadas para dar-lhes um maior retorno se o estoque é chamado de distância, mesmo que significa sacrificar alguns Para um escritor colocar o preço de exercício errado resultaria em ações subjacentes sendo atribuído a preços bem acima do preço de mercado atual Isso pode ocorrer se o estoque mergulha abruptamente, ou se houver uma venda repentina do mercado que envia a maioria das ações Fortemente menor. Pontos a considerar. Consider a volatilidade implícita ao determinar o preço de exercício A volatilidade implícita é o nível de volatilidade que está embutido no preço da opção Geralmente falando, quanto maior o giro de ações, maior o nível de volatilidade implícita A maioria dos estoques tem diferentes níveis de Volatilidade implícita para diferentes preços de exercício, como pode ser visto nas Tabelas 1 e 3, e operadores de opções experientes usam essa inclinação de volatilidade como um insumo chave em sua opção trad Os investidores de novas opções devem considerar aderir a princípios básicos como abstendo-se de escrever ITM coberto ou chamadas ATM em ações com volatilidade implícita moderadamente alta e forte impulso ascendente, uma vez que as probabilidades do estoque sendo chamado de distância pode ser bastante elevado ou ficar longe de Comprar OTM coloca ou chama em ações com muito baixa volatilidade implícita. Tenha um plano de back-up Opção de negociação necessita de uma abordagem muito mais hands-on do que típico buy-and-hold investir Ter um plano de back-up pronto para a sua opção negocia, Caso há um balanço repentino no sentimento para um estoque específico ou no mercado largo A deterioração do tempo pode erodir ràpidamente o valor de suas posições longas da opção, assim que considere cortar suas perdas e conservar o capital de investimento se as coisas não forem sua maneira. Avaliar payoffs para Diferentes cenários Você deve ter um plano de jogo para cenários diferentes, se você pretende comercializar opções ativamente Por exemplo, se você regularmente escrever chamadas cobertas, quais são os prováveis payoff S se os estoques são chamados afastado, versus não chamado Ou se você é muito otimista em um estoque, seria mais rentável para comprar opções de curto prazo a um preço de greve mais baixo, ou opções mais datadas a um preço de greve mais elevado. O preço de exercício é uma decisão fundamental para um investidor de opções ou comerciante, uma vez que tem um impacto muito significativo sobre a rentabilidade de uma opção de posição Fazendo sua lição de casa para selecionar o preço ideal de greve é um passo necessário para melhorar suas chances de sucesso na negociação de opções .
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